鋼材社會庫存低是價格支撐主要的因素

  從上周開始鋼價在經(jīng)歷了接近一個月的橫盤整理后，開始出現(xiàn)了連續(xù)下跌的走勢，以唐山地區(qū)鋼坯為例，其價格在5月份調(diào)整到4440元/噸左右后，到上周橫盤已經(jīng)超過一個月的時間，而上周累計下跌超過了160元/噸，伴隨鋼坯價格的下跌，其它如帶鋼、卷板、建材和其它產(chǎn)品都出現(xiàn)了不同程度的下跌，下跌的原因和走勢讓多數(shù)人想不明白，這種趨勢到底會不會維持下去呢？這個或許是當(dāng)前關(guān)注市場的人士***關(guān)心的事情了，以下為筆者個人觀點(diǎn)，希望能對您的分析和決策起到拋磚引玉的作用。

    1、 貿(mào)易商和社會庫存低是價格支撐主要的因素嗎？

    目前人們有一個觀點(diǎn)，認(rèn)為鋼材貿(mào)易商沒有庫存和社會庫存低，就不會可有鋼價大幅下跌的空間，因此前期多數(shù)人認(rèn)為鋼價將會維持橫盤整理態(tài)勢，但是是不是沒有庫存就不會出現(xiàn)大跌呢？或許這里要打上一個問號，也行庫存這個“沒”字我們也要去懷疑它的真實(shí)性，人們對市場的判讀是基于以往經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上的，但現(xiàn)在的市場判斷可能已經(jīng)出現(xiàn)了偏差。

    首先，到底有沒有庫存的問題。按照常理去分析，中國鋼鐵產(chǎn)能持續(xù)快速增長，1-2季度粗鋼日產(chǎn)連續(xù)創(chuàng)出新高，而受中國政府宏觀調(diào)控，在貨幣投放持續(xù)趨緊以及***持續(xù)升值的情況下，造成了制造業(yè)特別是民營小企業(yè)需求持續(xù)萎靡，因此在這樣的環(huán)境和條件下，按照正常的思維去考慮，鋼材的社會庫存是應(yīng)當(dāng)出現(xiàn)增加的，但為什么給大家的感覺是庫存在降低呢？筆者認(rèn)為主要兩個原因造成的，一是去年以來建材持續(xù)走好，大家開始更加關(guān)注的建材庫存的變化，對板帶類產(chǎn)品庫存關(guān)注度降低，建材庫存出現(xiàn)持續(xù)下降，給人的錯覺板帶類產(chǎn)品庫存也在下降；二是我們原有的參照系可能已經(jīng)失效，以為按照人們的經(jīng)驗(yàn)看，板材要參考上海和佛山的情況，帶鋼要參考無錫的情況等等，由于這些主要鋼材產(chǎn)品集散地已經(jīng)開始發(fā)生變化，但是多數(shù)人并未發(fā)現(xiàn)其中的變化，比如說二線城市大量物流園興起對產(chǎn)品的分流作用，以及這些主要庫存聚集地長期需求低迷鋼廠有意減少投放量等等原因，都造成了庫存數(shù)據(jù)的下降，從而造成了人們對庫存產(chǎn)生錯覺。

    其次，庫存因素是否能夠?qū)︿摬膬r格產(chǎn)生支撐作用。應(yīng)該說按照經(jīng)濟(jì)規(guī)律講，市場的價格走勢只與供需矛盾有關(guān)系，庫存只不過是個參考因素而已，指望庫存對價格產(chǎn)生作用是不現(xiàn)實(shí)的，造成貿(mào)易商手中無庫存原因其實(shí)很簡單，無非是市場失去了賺錢效應(yīng)以及資金成本持續(xù)增加的壓力造成的，因此他們的庫存所謂的“低”只不過是一種市場走勢造成的結(jié)果，在貿(mào)易商看不到賺錢效應(yīng)前，他們的庫存將會難以出現(xiàn)增加的趨勢，也無法對鋼價產(chǎn)生支撐作用，貿(mào)易商庫存的較低水平只能說對市場的影響因素降低，所以說庫存低并不是價格不能深跌的理由。

    2、 鋼價還有多少空間可以下跌呢？當(dāng)人們的觀點(diǎn)開始多翻空的時候，往往會問價格到底能跌多少，應(yīng)該說決定價格變化主要因素還在于供應(yīng)和需要的變化，在目前供需矛盾的情況下，供應(yīng)和需求的狀態(tài)已經(jīng)基本可以固定，改變目前的供應(yīng)量和需求量將會需要較長的時間，因此我們暫可不去考慮供需的問題，而去考慮影響供需矛盾的外在或者內(nèi)在因素的問題。

    首先，金融市場對鋼市影響愈發(fā)明顯，可能會造成鋼價出現(xiàn)下行。在宏觀政策持續(xù)大壓情況下，使得金融市場特別是鋼鐵產(chǎn)品的預(yù)期發(fā)生了巨大改變，空頭思維十分明顯，受此影響期貨價格難以出現(xiàn)持續(xù)性上漲走勢，從而在現(xiàn)貨貿(mào)易商和鋼鐵產(chǎn)品用戶操作心理上產(chǎn)生了一定作用，隨著累積效應(yīng)的顯現(xiàn)，下游用戶的需求持續(xù)偏弱的狀態(tài)有所表現(xiàn)，從而影響到鋼價出現(xiàn)下行趨勢,因此在金融市場不出現(xiàn)明顯止跌情況下，鋼材現(xiàn)貨操作的心理影響將會繼續(xù)起作用。

    其次，貿(mào)易商和鋼廠是否有讓利的空間？從目前鋼材貿(mào)易商的狀態(tài)來看，今年以來盈利情況并不不好，同時由于庫存保持較低水平，可以拋售的資源十分有限，因此可讓利空間并不大。5-6月份市場中出現(xiàn)了一個十分特殊的現(xiàn)象，那就是鋼價維持小幅波動而原材料價格卻出現(xiàn)了快速下跌趨勢，在這樣的情況下，鋼廠的盈利水平得到了快速提高，利潤空間大大升高，因此鋼廠的可讓利空間正在加大，在鋼廠利潤增加和利空因素增多的情況下，鋼廠盈利增加有可能成為了一個不穩(wěn)定因素，所以其讓利水平極有可能會決定本次鋼價下跌的空間。

    決定市場走勢的因素是很多的，多方面力量共同作用決定了現(xiàn)貨價格的走勢，因此筆者只是把個人想法拿出來，講講自己的看法，希望對您的對后市的操作能夠有所幫助。